Сломать возвращение Dell в публичную компанию

После периода реструктуризации и цифровой трансформации после приобретения корпорации EMC в 2015 году за 67 миллиардов долларов Dell Technologies вновь выходит на публичный рынок. Пять лет назад Dell стала частной компанией из-за неопределенности на рынке ПК. Компания еще не имела сильного присутствия в облачных вычислениях и имела ограниченную линейку ИТ-инфраструктуры в некоторых областях. Когда Dell заключила сделку на 25 миллиардов долларов, компания смогла сосредоточиться на приятных покупателях, а не на инвесторах. Основатель и генеральный директор Dell Майкл Делл пережил попытку выкупа инвестором Карлом Иканом вернуть себе контроль над компанией 29 октября 2013 года.

«Сегодня Dell входит в новую захватывающую главу как частное предприятие», - говорится в заявлении Dell в тот день. «110 000 членов нашей команды по всему миру на 100 процентов сосредоточены на наших клиентах и ​​активно реализуют нашу долгосрочную стратегию в их интересах». В то время он сказал в конференц-зале сотрудников Dell: «Здорово быть здесь и не иметь необходимости представлять вам Карла Икана».

Анатомия сделки Dell

В сделке на сумму 21, 7 млрд долларов, объявленной 2 июля 2018 года, Dell обменяет отслеживающую акцию класса V под названием DVMT, которая контролирует производительность VMware, на новый класс обыкновенных акций, называемый акцией Dell Technologies Class C. Компания обменяет обыкновенные акции класса V на 1, 3665 акций обыкновенных акций класса C технологий Dell. Акции класса V будут стоить $ 109 за акцию. Сделка будет закрыта в четвертом квартале 2018 года и подлежит одобрению акционерами V класса. По данным компании, в первом квартале 2018 года доход Dell составил 21, 4 млрд долларов, что на 19% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Silver Lake Partners, частная инвестиционная компания, которая приобрела долю Dell, когда компания стала частной в 2013 году, продолжит поддерживать свою долю Dell. В своем заявлении Эгон Дурбан, управляющий партнер и управляющий директор Silver Lake Partners, заявил, что сделка позволит Dell «стратегически позиционировать себя, чтобы в полной мере воспользоваться новой эрой новых технологических тенденций, включая Интернет вещей (IoT), искусственный интеллект». (AI), машинное обучение (ML), 5G, облачные вычисления и мобильность ».

В разговоре с инвестиционными аналитиками 2 июля 2018 года Dell похвастался, что его компания увеличила долю ПК на 21 квартал подряд и лидирует по доходам для этой категории, а также для серверов x86. Кроме того, в первом квартале 2019 финансового года он сказал, что выручка компании по Общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) выросла на 17 процентов в годовом исчислении, что является самой высокой отметкой для квартального роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с 2011 года.

«Знаете, доходы выросли, сильные двузначные цифры, и речь идет об упрощении структуры нашего капитала и раскрытии ценности, которую мы создали для акционеров», - заявил Dell CNBC 2 июля. Dell владеет 72 процентами обыкновенных акций Dell Technologies, и Silver Lake Partners владеет 24 процентами.

«Dell становится легче, когда они становятся публичными, и начинают пользоваться некоторыми преимуществами публичной компании с публичным акционерным капиталом, но все же позволяют Майклу и Сильвер Лэйк иметь большую степень контроля», - сказал Дж. Крейг Лоури. Директор по исследованиям поставщиков облачных услуг в Gartner Research и бывший руководитель Dell.

Почему Dell заключила сделку

Компания отказалась сделать руководителя Dell доступным для этой статьи. Тем не менее, во время звонка 2 июля Dell заявила, что выход на публичный рынок позволит упростить структуру компании и обеспечить большую гибкость для бизнеса. Это было в ответ на вопрос Шеннона Кросса, аналитика и владельца Cross Research.

«Как вы знаете, в начале этого года мы начали этот процесс, рассмотрели различные альтернативы и пришли к выводу, что это был отличный способ не только упростить структуру, но и создать для нас гибкость и раскрыть великолепный бизнес, который у нас здесь есть. на публичные рынки ", сказал Dell.

Том Свит, финансовый директор Dell, заявил, что компания планирует упростить свою линейку продуктов для решений хранения и защиты данных. После приобретения EMC корпорация Dell консолидировала свои предложения по хранению данных и является грозным производителем устройств сетевого хранения (NAS) и другой инфраструктуры центров обработки данных.

После успешной интеграции предприятий EMC, в том числе Pivotal, RSA, Virtustream и VMware, в портфель технологий Dell, настало подходящее время для публикации. «И это время возвращения на публичный рынок, я думаю, основано на выполнении интеграции сделки EMC. Это прошло очень хорошо», - сказал Лоури из Gartner. «Ценность того, что портфель EMC и синергия VMware и всех других компаний, входящих в портфель EMC, соответствуют Dell, все это было доказано».

После слияния EMC Dell Technologies погасила задолженность и распродавала Dell Services и свои программные компании, включая Quest Software и SonicWall. «Они начали продавать некоторые из более мелких подразделений, и у них была хорошая операционная прибыль и денежный поток. Они регулярно расплачивались с долгами и расплачивались большими партиями», - сказал Роджер Кей, основатель и президент исследовательской фирмы Endpoint. Технологические партнеры. «Они прошли рискованную часть сделки, и теперь они находятся в довольно стабильном положении.

«Может быть, это было хорошее время, чтобы вернуться на публичный рынок», - продолжил Кей. «Это не совсем объясняет, почему Майкл был так счастлив, что впервые стал закрытым, и почему он одинаково счастлив снова стать публичным. Я ожидаю, что это потому, что он заработал деньги лично, и это ответ на вопрос».

Аналитики также говорят, что налоговое законодательство администрации Трампа на 2017 год, Закон о сокращении налогов и рабочих мест (TCJA), стало фактором, способствовавшим заключению сделки.

«Республиканский налоговый план, который был реализован несколько месяцев назад, включал положения, которые уменьшали или исключали способность компаний вычитать проценты, которые они платят по кредитам и долгу», - сказал Чарльз Кинг, президент и главный аналитик Pund-IT. «Это напрямую влияет на Dell, хотя он погасил значительную часть долга, который взял на себя, чтобы купить EMC».

Кроме того, по словам инсайдеров отрасли, сделка позволит Dell приобретать в будущем. «Когда Dell станет публичной, она, вероятно, начнет преследовать новые слияния и поглощения», - сказал Лоури из Gartner. «Поэтому я ожидаю, что мы увидим, как они встряхнут рынок и начнут искать цели».

Что это значит для клиентов

По ее словам, сделка, по-видимому, позволит Dell сосредоточиться на том же долгосрочном плане роста и стратегии комплексного продукта, который был у нее, пока компания была частной. Предлагая комплексное ИТ-оборудование вместе с эффективными инструментами управления инфраструктурой, компания заявляет, что будет достаточно сильна, чтобы подкрепить свой маркетинговый слоган обслуживания клиентов «от края до ядра и до облака».

Dell, наряду с Lenovo, является одним из двух ИТ-поставщиков первого уровня, у которых есть такая сквозная стратегия, но повлияет ли это на клиентов Dell? «Я не думаю, что клиенты увидят немедленные изменения», - сказал Лоури. «Я думаю, что в долгосрочной перспективе это улучшит их, потому что это дает Dell возможность продолжать расширять свои возможности, продукты и услуги».

По словам Кей из Endpoint, настоящее изменение заключается в том, как Dell сосредоточилась на своих клиентах, когда компания стала частной. «Когда Dell удалось сосредоточиться на меньшем количестве избирателей, а не следить за погодой за инвесторами, они могли сосредоточить оба внимания на покупателях», - сказал Кей. Он не ожидает, что это внимание к клиентам изменится после того, как Dell станет публичной.

Что означает сделка для VMware

В рамках этой сделки VMware, которая владеет компанией AirWatch по управлению мобильными устройствами (MDM), останется независимой как отдельная публичная компания, а Dell владеет 81 процентом обыкновенных акций VMware.

«Эта транзакция упрощает структуру нашего капитала при сохранении независимости VMware», - сказал Том Свит, финансовый директор Dell, 2 июля. Свит пояснил, что если позволить VMware поддерживать свою собственную валюту на рынке, а финансовая гибкость может помочь в привлечении специалистов для компании, занимающейся разработкой программного обеспечения для виртуализации, которая специализируется на программно-определяемой ИТ-инфраструктуре.

Dell продолжит инвестировать в программно-определяемые технологии через свою долю в VMware. С помощью программно-определяемой архитектуры программный уровень не только контролирует функции управления, но и напрямую управляет вычислительной инфраструктурой, сетью и инфраструктурой хранения данных в одном виртуальном уровне. Это представляет не только стоимость и преимущества реализации, но и новый уровень времени отклика в случае резкого изменения потребностей крупного бизнеса.

«До объявления Dell было предположение, что Dell и VMware могут объединиться в одно целое», - сказал Кинг из Pund-IT. «Это, кажется, со стола».

Движение вперед без больших изменений

Dell планирует продолжить рост в области управления несколькими облаками, разработки приложений и анализа данных. Аналитики считают, что планы обнародования не приведут к значительным изменениям в стратегии продукта в краткосрочной перспективе.

«Я не думаю, что это будет иметь какое-либо отношение к активам баланса», - сказал Кей из Endpoint. «Стратегия проекта, цели, все эти вещи одинаковы».

Кинг из Pund-IT согласился с тем, что Dell вряд ли внесет значительные изменения в свои продукты и услуги, ориентированные на центры обработки данных, в ближайшей перспективе. «Однако это может измениться, когда развивающиеся технологии, такие как IoT и AI, станут зрелыми», - сказал он. «Dell имеет все возможности для реализации этих возможностей».

Отвечая на вопрос о том, произойдут ли изменения в руководстве после выхода на рынок, Dell сказал, что не предвидит изменений в стратегии управления.

«Простой ответ - мы не ожидаем каких-либо изменений», - сказал Dell. «Я думаю, что если вы посмотрите на последние пять лет, мы последовательно инвестируем в рост, и это работает. У нас был устойчивый, значительный рост доли в нашем бизнесе. И мы намерены продолжать это делать».