Видео: Dame Tu cosita ñ (Ноябрь 2024)
Краудфандинговая революция на нас. Регулирование Crowdfunding, также известный как Регулирование CF (Reg CF), официально открыто для начинающих и малых и средних предприятий (SMB). Предприниматели с надежным бизнес-планом теперь могут привлекать от 100 000 до 1 млн. Долларов в течение 12 месяцев - и не только от аккредитованных инвесторов.
Если вы зарабатываете менее 200 000 долл. США в год и имеете чистую стоимость менее 1 млн. Долл. США, вы не смогли получить долю в компании раньше. Вы можете купить акции в уже публичной компании или сделать пожертвование на проект на публичных краудфандинговых платформах, таких как Indiegogo или Kickstarter. Тем не менее, когда дело дошло до покупки стартапа на первом этаже или инвестирования в раунды финансирования компании до Первичного публичного предложения (IPO), инвесторы среднего класса всегда смотрели на венчурный капитал (VC). возможностей.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) теперь разрешат инвесторам с годовым доходом или чистой стоимостью менее 100 000 долларов США вкладывать более 2000 долларов или 5 процентов своего дохода в «краудфандингового эмитента» или компания в год; удвоить это до 10 процентов для инвесторов с годовым доходом или собственным капиталом более 100 000 долларов США.
Одно важное предостережение: предприниматели могут перечислять только предложения Reg CF, а инвесторы могут покупать их только через одобренные FINRA краудфандинговые порталы. Некоторые получили одобрение, в том числе NextSeed, SeedInvest, StartEngine и WeFunder, в которых перечислены стартапы и местные предприятия, открытые для инвестиций.
Последствия Reg CF в прямом эфире колоссальны. Предприниматели с недостаточным уровнем обеспеченности услугами и предприятия получают новый, доступный путь для привлечения капитала от огромного краудфандингового населения реальных инвесторов, которые получают реальную долю. Тем не менее, это санкционированное правительством краудфандинг; потребовались годы законодательства, чтобы добраться сюда.
Со стороны бизнеса и инвесторов, есть важные соображения, о которых следует помнить, и препятствующие каждому шагу пути, от соблюдения требований SEC и правовых соображений до финансовых ограничений, федеральных нормативных актов и постановлений от штата к штату и прямого здравого смысла. Мы поговорили с юристами, бывшими сотрудниками SEC, инвестиционными консультантами и руководителями краудфандинговых порталов и агентств, чтобы выяснить, что именно нужно знать предпринимателям и инвесторам, чтобы поднять успешные предложения Reg CF и принять обоснованные инвестиционные решения.
Что нужно знать предпринимателям
Компании, ищущие финансирование Reg CF, не сталкиваются с таким количеством сложностей, как те, кто готовит предложение Reg A +. Тем не менее, у предпринимателей есть множество финансовых решений и лабиринт правительственных решений, через которые можно прыгнуть. Вот восемь ключевых соображений, которые следует иметь в виду.
1. Основные правила и заполнение формы C
Джефф Коеппел, сотрудник юридической службы Kirk Halpin & Associates, PA, консультирует государственные и частные компании по вопросам прямых инвестиций и долговых обязательств, корпоративного управления, контрактов, структурирования сделок, создания совместных предприятий, а также по другим корпоративным вопросам и вопросам ценных бумаг. Коеппел также три года работал старшим юристом-консультантом в отделе финансов корпорации в SEC. Он сказал, что первое, что нужно сделать бизнесу, это заполнить и подать форму C в FINRA и SEC.
Форма C раскрывает основную информацию о деятельности и финансах эмитента. По словам Коеппеля, особое внимание следует уделить не только перечислению владельцев (владельцев) бизнеса, но и должностным лицам, директорам и всем, кто имеет как минимум 20-процентную долю в компании. Это означает, что любые молчаливые партнеры должны перейти на Форму C или рискнуть гневом SEC в будущем. Другие основные правила, которые необходимо знать перед запуском кампании Reg CF: кампания должна быть размещена не менее чем за 21 день до закрытия раунда, а цель должна быть достигнута, прежде чем можно будет снять любой капитал - Crowdfunding 101.
2. Мудро выбирайте свой портал
Даниэль Малкахи, управляющий директор инвестиционного банка ZacksInvest, сказал, что перед тем, как выбрать одобренную FINRA платформу Reg CF для составления списка своих предложений, вам необходимо оценить конкретные рекомендации портала, предлагаемые ими услуги и то, как они собираются взимать с вас плату., «Портал финансирования может взимать фиксированную ставку или взимать плату в зависимости от общей прогнозируемой суммы повышения», - сказал Малкахи. «Они также могут предоставлять другие вспомогательные услуги, такие как помощь в подготовке книг и заявок, создании рекламных видеороликов, работе с социальными сетями и т. Д. Еще одно предупреждение для эмитентов: платформы могут проявить заинтересованность в вашей компании и, с точки зрения регулирования, что зарабатывается с момента оказания любой услуги, независимо от того, пришел доллар или нет ".
По мере того как пространство заполняется все большим количеством порталов Reg CF, и SEC и FINRA становится все труднее отслеживать их все, сказал Малкахи в поисках недобросовестных или неподтвержденных торговых площадок. Это легко, хотя: проверьте сайт FINRA, прежде чем выбрать портал.
3. Нет пустых чеков
Коеппел сказал, что правила Reg CF запрещают использовать краудфандинг для компаний, которые ищут незаполненные чеки, без явной цели для средств, указанных в их бизнес-планах. Заполняя свой бизнес-план, Кёппел сказал, что предприниматели должны быть максимально внимательны в разделе «Использование выручки».
«Как адвокат, мы всегда ведем эти творческие дискуссии с компаниями, потому что они, как правило, не хотят раскрывать много подробностей о своем бизнесе - коммерческие секреты, факторы риска», - сказал Кеппел. «Их аргумент в случае чего-то вроде IPO заключается в том, как они будут продавать какие-либо акции, если признают, насколько рискованной является сделка? С точки зрения юриста, чем конкретнее вы можете стать, тем лучше будет быть."
4. Положение о разуме
В целом, Кеппел сказал, что государства очень нервничают по поводу санкционированного правительством краудфандинга акций. Ряд штатов, в том числе Индиана и Мичиган, опубликовали свои собственные рекомендации по Reg CF в дополнение к правилам FINRA и SEC, и большинство комиссий по безопасности штатов также используют руководящие принципы Североамериканской ассоциации администраторов ценных бумаг (NASAA).
«Государствам по-прежнему разрешается регулировать краудфандинг в отношении рецензирования и мошенничества», - сказал Коеппел. «В зависимости от своих ресурсов, некоторые штаты будут очень внимательно относиться к этим предложениям. Эмитенты иногда забывают, что существует два уровня регулирования».
5. Остерегайтесь «плохих актеров»
Коеппел объяснил, что так называемые «плохие актеры», связанные со стартапом, могут отстранить бизнес от Reg CF. Финансовое определение Плохого Актера содержится в Положении S SEC и охватывает не только директоров, должностных лиц, управляющих и полноправных или частичных владельцев бизнеса, но также и «промоутеров», связанных с эмитентом в любом качестве на момент продажа.
Если есть записи о том, что кто-либо из этих лиц принимал участие в дисквалификационном событии - осуждение по уголовному делу, дисциплинарные взыскания SEC, связанные с товарами, ценными бумагами, страховыми или банковскими операциями и т. Д. - SEC может дисквалифицировать предложение Reg CF компании.
«SEC рассматривает Reg CF аналогично тому, как они рассматривают акции с копейками, где у вас есть эти« закачиваемые »магазины, которые пишут эти большие рекламные статьи», - сказал Коеппел. «SEC обеспокоена тем, что ситуация может превратиться в копеечную акцию, поэтому в промоутерах действуют правила».
6. Ограничения рекламы и маркетинга
В отличие от предложений Reg A +, интернет-маркетинг и реклама в социальных сетях или продвижение предложений Reg CF чрезвычайно ограничены. Согласно правилам Final Title III, рекламное уведомление может содержать только данные о предложении, название краудфандингового портала, через который оно проводится, и краткое описание бизнеса.
«В социальных сетях эмитент ограничен тем, чтобы делиться тем, что составляет« надгробное »заявление о том, что они проводят предложение, условия предложения и фактическую информацию об их юридической личности и бизнесе», - сказал Даррен Марбл, генеральный директор digital. маркетинговое агентство CrowdfundX, которое рекламирует предложения Reg A +. «Здесь нет места для какой-либо истории, цвета или эмоций. Эта информация может быть передана только на краудфандинговом портале или на сайте брокера-дилера».
«Мы ожидаем увидеть много ошибок в том, как эмитенты продвигают свои предложения по регулированию краудфандинга, начиная с 16 мая», - продолжил Мрамор. «Если эмитент не работает с опытным адвокатом краудфандинга, они, вероятно, не знают, что определенные действия могут привести к тому, что SEC будет препятствовать их предложению. Опытные эмитенты должны проконсультироваться с адвокатом, прежде чем пытаться продать свое предложение или поговорить с прессой».
Марбл сказал, что CrowdfundX использует «выжидательный» подход с Reg CF, решив по-прежнему сосредоточиться исключительно на предложениях Reg A + (которые не ограничивают цифровой маркетинг). Род Тернер, генеральный директор торговой площадки Reg A + Manhattan Street Capital, сказал, что он применяет тот же подход, но считает, что есть некоторая комната для маневра с ограничительными условиями рекламы и маркетинга в Разделе III.
«SEC хорошо поработал над тем, чтобы сделать правила практичными по сравнению с предыдущими проектами», - сказал Тернер. «Первоначальная интерпретация заключалась в том, что компаниям не будет позволено надлежащим образом продавать себя за пределами данной платформы. Но SEC расширил маркетинговые ограничения компании, дав понять, что компания может действительно очень гибко объяснить свой бизнес в кратком описании бизнеса. «.
7. Нет "Испытания Воды"
Одним из ключевых аспектов Reg A + является положение «Тестирование вод», позволяющее эмитентам предварительно продавать свои предложения для оценки интереса и развития импульса. Однако Reg CF не содержит того же положения.
Адвокат по корпоративным вопросам и ценным бумагам Сара Хэнкс является генеральным директором Crowdcheck, компании, занимающейся комплексной юридической проверкой, раскрытием информации и соответствием требованиям, для онлайн-финансирования и инвестиций. Хэнкс имеет опыт работы в нескольких юридических фирмах, а также в SEC, и ее фирма проводит комплексную юридическую проверку и регистрацию соответствия для предложений Reg CF и Reg A +. Хэнкс сказал, что отсутствие положения о проверке воды в Reg CF является запутанным вопросом, о котором компании должны знать, особенно в сочетании с рекламными ограничениями.
«В Правилах CF информация собирается», - сказал Хэнкс. «Несмотря на то, что вы можете размещать все виды сообщений на сайте портала финансирования, вы вряд ли сможете что-либо сказать вне этой платформы, кроме« Перейти на портал финансирования, чтобы узнать об этой сделке ». Хотя для этого есть очень веская государственная политика (есть одно место, где люди могут получить всю необходимую информацию на ровном игровом поле), это сбивает с толку как инвесторов, так и эмитентов. И вы действительно не можете делать эти предложения без профессионалов. совет. Эти предложения могут быть «легальными», они не могут быть свободными от адвокатов. Это строго регламентированная отрасль ».
8. Это не дешево
Окончательные правила SEC по разделу III включают в себя смету расходов для компаний на получение от 500 000 до 1 млн. Долларов США через Reg CF. С учетом соблюдения нормативных требований и промежуточных расходов, SEC рассчитывает, что для запуска потребуется от 44 000 до 94 000 долл. США авансом и от 3 000 до 13 000 долл. США каждый следующий год для выполнения требований годовой отчетности SEC. Это одна из областей, в которой признанные средние или малые и средние предприятия, которые уже приносят доход, могут лучше подходить для финансирования Reg CF, особенно если у них уже есть собственный юридический или бухгалтерский отдел или они уже учитывают эти расходы на ежегодной основе., Что нужно знать инвесторам
Одобренные FINRA краудфандинговые порталы проведут определенную тщательную проверку в отношении предлагаемых ими стартовых и деловых предложений. Тем не менее, большая часть бремени ложится на инвесторов, чтобы самим проверять компании, прежде чем тратить с трудом заработанные деньги. Вот четыре фактора, которые следует обдумать, прежде чем инвестировать в Reg CF.
1. Опять мудро выбирайте свой портал
Мулкахи из ZacksInvest, который провел большую часть своей карьеры, работая с самостоятельными инвесторами, сказал, что первое, что вам нужно сделать, - это оценить принципы должной осмотрительности портала. Для основанного на объеме бизнеса, такого как портал финансирования, будет меньше внимания, поскольку платформа принимает все больше и больше предложений.
« Возьмите трубку телефона, свяжитесь с кем-нибудь на портале и спросите, что делают эти компании с должной тщательностью», - сказал Малкахи. «Даже если это не будет регулярной должной осмотрительностью, управление, скажем, 50 сделками требует немалых усилий, потому что сделки по краудфандингу постоянно меняются, и информация на сайте должна меняться. Порталы не всегда будут различать, кто находится на их платформе. поэтому инвесторы должны убедиться, что это не просто прославленный Craigslist ".
2. Ставка на Жокея и Лошадь
Малкахи сказал, что чаще всего краудфандинговые компании Title III могут иметь неопытное лидерство. Он сказал, что инвестиции - это не просто вложение в прекрасную идею или отличный продукт, но поддержка предпринимателя, ведущего предприятие.
«Я говорю инвесторам, что чем выше риск, тем больше в игре появляется выражение« покупатель остерегается », - сказал Малкахи. «Оценка менеджмента станет более важной, чем когда-либо прежде. Узнайте как можно больше о компании, и, конечно, будет лучше, если вы знаете людей и можете им доверять, или у них есть история прошлого успеха». Много раз, когда вы инвестируете в стартап, вы делаете ставку на жокея ».
3. Проведите юридическую проверку
Коеппел сказал, что SEC и государственные комиссары по ценным бумагам обеспокоены тем, что инвесторы вкладывают деньги в бездоказательные или мошеннические краудфандинговые кампании, обеспокоенные тем фактом, что на данный момент нет SEC или процесса государственного регулирования для отдельных предложений Reg CF. Также нет профессиональных посредников, таких как юридические фирмы, бухгалтерские фирмы или инвестиционные банки, которые проводят комплексную проверку инвесторов.
«Инвестору придется узнать как можно больше о компании, которая запрашивает у него деньги», - сказал Коэппел. Более того, после того, как инвестор приобретает ценную бумагу, он должен удерживать ее не менее года, если она не может быть продана только определенным лицам или организациям. Кроме того, компания может не общаться с инвестором до тех пор, пока она не представит свой годовой отчет на конец его финансового года, поэтому инвестор может находиться в неведении до 12 месяцев ».
4. Спросите правительство
Если есть сомнения, спросите правительство. У FINRA есть целая страница часто задаваемых вопросов, в которой консультируются инвесторы Reg CF по правилам, кто может инвестировать, как это делать и какие советы следует помнить.
