Оглавление:
Видео: Snapchat IPO (Ноябрь 2024)
ОБНОВЛЕНИЕ 3/3/2017: Сегодня Snap, Inc. открылся по цене 24 долл. За акцию, превысив IPO на 17 долл., С оценкой в 29 млрд долл. В центре Манхэттена Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) выступила с огромным баннером Snap Inc., так же, как это было с Twitter в 2013 году.
Oh $ SNAP pic.twitter.com/z9JhUGwLLU
- NYSE (@NYSE) 1 марта 2017 г.
Оригинальная история 2/2/17:
Существует длинный список модных стартапов, которые могут стать достоянием общественности в этом году, но до тех пор, пока не будут поданы документы SEC, все это просто дым и зеркала. Ходят слухи о том, что первоначальные публичные предложения (IPO) на 2017 год варьируются от Dropbox и Spotify до неоднозначного стартапа Питера Тиля по сбору данных Palantir и гигантов мобильных приложений Airbnb и Uber (не останавливайтесь на этом). Рынок IPO настолько неопределенен, что компания AppDynamics, занимающаяся управлением производительностью приложений (APM), которая должна была стать первым крупным IPO в сфере технологий в этом году, выкупила Cisco за 3, 7 миллиарда долларов за день до запланированного размещения. Единственный технологический стартап, который мы можем с уверенностью сказать, очень скоро станет публичным, и в значительной степени это Snap Inc.
В Snap IPO есть много чего распаковать. Но, прежде чем мы даже перейдем к оценочным числам, разбивке по акциям и всем интересным лакомым кусочкам в подаче заявки S-1 - статистике использования Snapchat, деталям приобретения, стоимости облачных вычислений и множеству увлекательных сведений о внутренней работе ранее скрытных стартап - важно объяснить, из чего состоит компания Snap.
Еще в сентябре 2016 года Snapchat переименовали в «операторскую компанию» под недавно зарегистрированной «Snap Inc.» баннер. Портфель Snap включает в себя как флагманское эфемерное приложение для обмена сообщениями в социальных сетях, так и Snapchat Spectacles, игривые подключенные «солнцезащитные очки», которые до сих пор общеизвестно трудно достать. Snap становится популярным благодаря своей желанной подростковой и тысячелетней пользовательской базе, а также благодаря огромному количеству возможных источников дохода, включая различные варианты рекламы, потенциальные продажи оборудования и растущий каталог оригинального контента от медиа-партнеров.
Несмотря на значительный скептицизм в Силиконовой долине и на Уолл-стрит в отношении долгосрочной прибыльности Snap, последние оценки, основанные на обновленных документах SEC Snap, оценивают его потенциальную оценку в диапазоне от 18, 5 до 22, 2 млрд долларов, что по-прежнему делает его крупнейшим технологическим IPO со времен Alibaba. в 2014 году. Вот что мы знаем до сих пор.
Разрушая IPO Snap
Давайте начнем с самых больших деталей из подачи. Известно, что Snap скрывал все свои доходы и рост пользователей.
Финансовые показатели: выручка Snap за последние несколько лет заметно выросла, равно как и убытки. В 2016 году Snap заработал 404, 5 млн долларов, что на 345, 8 млн долларов больше, чем 58, 7 млн долларов в 2015 году.
В то же время Snap накопил чистые убытки в размере 514, 6 млн долл. США в 2016 году по сравнению с 372, 9 млн долл. США в 2015 году. В этом документе предупреждается (поскольку это необходимо по закону), что Snap «никогда не сможет достичь или сохранить прибыльность».
В обновленной заявке, опубликованной в четверг, 16 февраля, Snap заявил, что рассчитывает привлечь до 3, 2 миллиарда долларов от размещения 200 миллионов акций класса А. Предполагается, что цена размещения составит от 14 до 16 долларов за акцию. Что касается его оценки, первоначальная регистрация компании установила целевой диапазон от 20 до 25 миллиардов долларов, но обновленная регистрация немного снизила его до где-то в диапазоне от 18, 5 до 22, 2 миллиарда долларов.
Несколько других финансовых и IPO данных:
- Глобальный средний доход Snap на одного пользователя за сентябрь-декабрь 2016 года составил $ 1, 06, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 31 цент.
- Огромные 98 процентов выручки Snap в 2016 году пришлись на рекламу
- Snap выбрал Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), а не NASDAQ, и разместит список под биржевым символом SNAP.
- После размещения у Snap будет приблизительно 1, 16 миллиарда акций.
- Андеррайтеры IPO включают Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, Barclays и Credit Suisse.
- Следующий шаг Snap до IPO - это маркетинговое роуд-шоу, которое останавливается в Лондоне, Нью-Йорке, Бостоне и Сан-Франциско, прежде чем официально назначить IPO, когда 1 марта рынок США закроется.
Количество пользователей: в четвертом квартале 2016 года Snap насчитывал 158 миллионов ежедневно активных пользователей (DAU). Пользовательский рост стабильный, но начал снижаться в течение 2016 года. Пользователи выросли на 60 процентов и 66 процентов в первые два квартала года, соответственно, но упали до 55 процентов и 46 процентов, соответственно, в третьем и четвертом кварталах 2016 года, Как Snap объяснил это? В заявке указывалось на «проблемы с производительностью», вызванные одним из обновлений продуктов для Android, и «усиление конкуренции» со стороны компаний, которые «выпустили продукты, аналогичные нашим». Это, конечно, относится к истории Instagram.
Марк Цукерберг, как известно, предложил основателю Snapchat Эвану Шпигелю 3 миллиарда долларов на покупку приложения в конце 2013 года; Шпигель отказался. С тех пор у Цака была вендетта систематически уничтожать Snap, бесстыдно копируя его функции и поглощая свою долю рынка. С этой целью в августе 2016 года были запущены Instagram Stories, скопировавшие эфемерные сообщения Snapchat и забавные фильтры для отображения лиц. Согласно отчету TechCrunch, это привело к падению активности Snapchat Story примерно на 15-40 процентов. WhatsApp, еще одно свойство Facebook, на этой неделе запустило новую вкладку «Статус» в качестве еще одного клона функций Snapchat. Фейсбук неумолим.
Тем не менее, активность пользователей Snapchat по-прежнему безумно высока. Согласно IPO, 158 миллионов активных пользователей Snapchat ежедневно открывают приложение в среднем 18 раз в день. Теперь это зависимость от социальных сетей. Большинство пользователей Snapchat имеют возраст 18-34 года и живут в Северной Америке, где проживает 69 миллионов или около 43 процентов DAU компании, в то время как в Западной Европе насчитывается 53 миллиона DAU. Snap не добился большого прогресса в Азии или на других международных рынках.
Быстрое сравнение: Facebook против TwitterЧтобы сопоставить эти показатели доходов и статистику пользователей, давайте используем шкалу: Facebook - лучший сценарий, а Twitter - худший. За год до того, как Facebook стал публичным в 2012 году, его доход составил 4 миллиарда долларов. Доходы Twitter за 5 месяцев, закончившихся в сентябре 2013 года, до IPO, принесли 534, 5 млн долларов. Выручка Snapchat за 2016 год составила 404, 5 миллиона долларов. Facebook уже был в плюсе, прежде чем стал публичным. Twitter, с другой стороны, потерял 79 миллионов долларов по сравнению с 514, 6 миллионами долларов Snap.
Как отмечает Bloomberg, в прошлом году Facebook зарабатывал в среднем по 62 доллара с каждого пользователя в Северной Америке, а Snapchat в прошлом году - по 5, 64 доллара с каждого из своих пользователей в Северной Америке. На фронте DAU Snap падает посередине, но ближе к Twitter. 158 миллионов активных пользователей в день по сравнению с 483 миллионами DAU для Facebook до IPO (и 845 миллионов активных пользователей в месяц) и 218 миллионов активных пользователей Twitter в месяц. Snapchat прошел Twitter в DAU в 2016 году.
Существуют цифры для поддержки обоих сравнений, но в целом подача Snap S-1 больше похожа на Twitter. С точки зрения огромного размера компании, регистрация IPO показала, что в Snap работало 1859 человек по состоянию на 31 декабря 2016 года по сравнению с 2000 сотрудниками до IPO в Твиттере и 3200 в Facebook.
«Для меня Snap - это Twitter 2.0 - компания с высокими темпами роста, которая теряет тонну денег в сочетании с массивной оценкой», - заявил Брайан Хэмилтон, председатель и соучредитель компании по финансовому анализу Sageworks, в интервью Hive Vanity Fair.,
Акционер / структура голосования. Одним из наиболее любопытных аспектов подачи заявок на IPO Snap является понимание, которое оно дает нам в структуре власти компании. Генеральный директор Эван Шпигель и соучредитель Роберт Мерфи (технический директор Snap) владеют 21, 8% акций Snapchat Class A, что составляет 43, 6%. Что еще более важно, Snap не дает акционерам права голоса. В заявлении говорится, что даже если генеральный директор Эван Шпигель или соучредитель и технический директор Роберт Мерфи будут уволены, они могут сохранить контроль над компанией. Контроль голосования даже указан в разделе «Факторы риска».
Как указывает Fortune, ни одна другая компания не стала публичной с акциями без права голоса на американской бирже. Facebook и двухуровневая структура акций Google позволяли акционерам голосовать, «даже если голоса были в основном бессмысленными против привилегированных супер-акций их основателя». С тех пор Facebook создал третий класс акций без права голоса.
Помимо учредителей, внешнее владение акциями Snap соответствует его венчурному (VC) финансированию. С 2011 года Snap собрал в общей сложности 2, 63 миллиарда долларов в виде венчурного финансирования, последним из которых был раунд финансирования в рамках серии F в мае 2016 года на 1, 8 миллиарда долларов. Benchmark Capital Benchmark является крупнейшим внешним акционером с 12, 7% акций класса A, за которым следует Lightspeed Venture Партнеры (LSVP) с 8, 3 процента. Рядом со Шпигелем и Мерфи в число внешних членов совета директоров Snap входят партнер по тестированию Mitch Lasky, Кристофер Янг из Intel, Стэнли Мересман из Trident Capital Cybersecurity, а также Скотт Миллер, Алан Лафли, Майкл Линтон и Джоанна Коулс из Heart Corporation, единственная женщина-член совета директоров. Как показывает подача, Коулс был также самым низкооплачиваемым членом совета директоров с значительным отрывом.
11 других вещей, которые мы узнали в S-1
Snap S-1 также предоставил нам несколько удивительных подробностей обо всем: от того, сколько Snap заплатил за различные приобретения, до огромного куска изменений, которые он передает Google и Amazon за расходы на облачную инфраструктуру, и даже сколько телохранителей Эвана Шпигеля Стоимость. Ниже приведены X самых захватывающих и вызывающих удивление лакомых кусочков.
1. Грядет больше очков
Snap не дает слишком подробной информации о своих долгосрочных планах для Очков, но в заявке отмечается, что «мы планируем значительно расширить распространение Очков» и планирует «вложить существенные инвестиции» в более широкий маркетинг и распространение в 2017 году. Как выяснилось, Snap решил начать более широкую дистрибуцию в прошедшие выходные, сделав очки доступными для онлайн-заказа, с доставкой в течение 2-4 недель.
До сих пор Snap отмечает, что запуск Spectacles «не принес существенного дохода», что неудивительно, учитывая ограниченное распространение очков в партизанском стиле. Теперь, когда Spectacles начнут широко использоваться в течение следующего месяца, мы увидим, смогут ли они выйти за рамки маркетингового всплеска, чтобы диверсифицировать портфель Snap и превратить его в реальный продукт, приносящий доход.
В заявке также отмечается, что Snap обладает «ограниченным производственным опытом» и полагается только на одного контрактного производителя для создания очков, добавив, что его поставщик «уязвим к ограничениям по мощности и снижению доступности компонентов». Учитывая высокую степень сложности для стартапов, производящих аппаратное обеспечение, мы увидим, смогут ли более широкие операции по производству и распространению Snapac'ов Snap избежать разрушения под тяжестью порочного цикла денежных потоков.
2. Слияния и поглощения
Snap S-1 сообщил, что в 2015 году Looksery заплатил 150, 6 млн долларов за топливо для своих популярных фильтров дополненной реальности и технологии картирования лиц. Стартап также потерял 64, 2 миллиона долларов для Bitstrips, что обеспечивает популярность аватаров Bitmoji в среде Snapchat. Snap также заплатил 114, 5 миллиона долларов за компанию Vurb, которая занимается поиском мобильных приложений. Другие приобретения Snap включают в себя:
- 2016 год: 47 миллионов долларов для компании по компьютерному зрению Obvious Engineering
- 2016 год: 30 миллионов долларов для израильского стартапа электронной коммерции дополненной реальности Cimagine Media
- 2014: $ 50 млн. Для сканирования при запуске QR-кода (питание моментальных кодов)
- 2014: 15 миллионов долларов на запуск умных очков Vergence Labs
- 2014: 30 миллионов долларов на кроссплатформенное программное обеспечение для видеочата AddLive, первое приобретение Snap
3. Облачные затраты
Наибольшая стоимость операций Snap на сегодняшний день - это стоимость подписки на инфраструктуру как услугу (IaaS), которую она оплачивает за облачный и хостинг данных на Google Cloud Platform (GCP) и Amazon Web Services (AWS). В заявке Snap заявляет, что по контракту обязана «потратить 2 миллиарда долларов на Google Cloud в течение следующих пяти лет и создать наше программное обеспечение и компьютерные системы для использования вычислений, возможностей хранения, пропускной способности и других услуг, предоставляемых Google».
Обновленная подача Snap добавила, что она также поддерживает AWS. «Мы также взяли на себя обязательство в течение следующих пяти лет потратить 1 млрд. Долларов на Amazon Web Services для поддержки избыточной инфраструктуры наших бизнес-операций. В будущем мы можем инвестировать в создание собственной инфраструктуры, чтобы лучше обслуживать наших клиентов», - говорится в заявлении. Контакт Amazon начинается с обязательства тратить 50 миллионов долларов в год в 2017 году, увеличившись с этого момента до 350 миллионов долларов в год. Затраты на облачный хостинг увеличиваются, и облачный счет Snap за 2016 год превысил его доход.
4. Конкуренты Snap
IPO также вынуждает Snap выставить на печать компании, которых она считает своими конкурентами. В США компания перечислила Apple, Facebook, Instagram, WhatsApp, Google, YouTube и Twitter. В Азии Snap видит конкурентов в качестве Kakao, Line, Naver, Snow и Tencent.
5. Snap пишет как тысячелетие
Одним из аспектов подачи заявок на IPO, который удивил Уолл-стрит, является разговорный тон S-1. По всему документу вы встречаете фразы «наши счета за сервер становились дорогими… поэтому мы поняли, что нам нужно начать монетизировать - и быстро». Позже при подаче заявки компания описывает свою команду как «добрый», например, «тип доброты, который вынуждает вас сообщить кому-то, что у него что-то застряло в зубах, хотя это немного неловко».
При описании личной связи, которую пользователи чувствуют со своими смартфонами, в нем говорится: «Мы едим, спим и какаем с нашими смартфонами каждый день». Snapchat - это социальный опыт для молодого, гиперсвязанного поколения, и подача заявки на S-1 отбрасывает любые притворства и доходит до сути. Во всем документе вы можете найти такие слова, как «селфи», «секс», «вечеринка козла» и «барф».
6. Это "не приложение Sexting"
В заявке на IPO прямо говорится, что Snapchat вышел за рамки ранней стигмы как «секс-приложение». В заявке говорится: «Когда мы только начинали, многие люди не понимали, что такое Snapchat, и говорили, что это просто для секса, даже когда мы знали, что его используют для гораздо большего».
7. Намеренно сложно использовать
Snap знает свой рынок. Приложение преднамеренно сложно в использовании, со скрытыми функциями и меню, спрятанными в пользовательском интерфейсе. Snap не видит в этом проблемы.
«То, что продукты иногда сбивают с толку, когда они новые, не означает, что мы собираемся прекратить создавать инновационные продукты для нашего сообщества», - заявляет заявитель. «Часть радости от использования Snapchat - это открытие новых функций и изучение того, как использовать все продукты, которые мы создаем».
9. Контент, контент, контент
В недавно выпущенном видео, посвященном продвижению роуд-шоу перед IPO, технический директор Snap Murphy сказал: «Почти все в приложении упорядочено вокруг создания контента. Шестьдесят процентов из 158 миллионов ежедневных пользователей Snapchat создают контент в приложении каждый день». Это также включает растущую стабильность оригинального и даже скриптового контента от медиа-партнеров.
Snap заключил эксклюзивное соглашение с Тернером на выпуск оригинального контента для CNN и Bleacher Report для Snapchat, а также спортивных мероприятий, таких как турнир NCAA March Madness. Snap также заключает сделки с каналом Discovery, чтобы привнести в приложение такие свойства, как Shark Week и Mythbusters , партнерство с Viacom по контенту MTV и Comedy Central, оригинальное партнерство по контенту с Disney, начиная с The Bachelor из ABC , и партнерство с NBC, которое недавно принесла свои первые плоды: короткометражный ролик « Saturday Night Live» под названием «Бойкот».
10. Шпигель получает свой цук
Когда Snap станет публичным, Spiegel получит еще 3 процента от компании. Согласно Recode, это означает дополнительный бонус IPO в размере $ 750 млн. Для Spiegel. Правление предоставило ему этот запас в 2015 году, «чтобы мотивировать его продолжать развивать наш бизнес и улучшать наши финансовые результаты», говорится в заявлении.
После IPO зарплата Шпигеля будет снижена до 1 доллара, что является шагом вперед из пьесы Марка Цукерберга. Зак сделал то же самое после IPO Facebook в 2012 году. Если оценка Snap достигла верхнего предела первоначальных прогнозов и достигла оценки в 25 миллиардов долларов, акции Spiegel будут стоить почти 5, 5 миллиардов долларов.
11. «Пока смерть не разлучит их»
В качестве последней комической морщины в структуре голосования Snap, Шпигель и Мерфи даже посмертно сохраняют контроль над компанией в течение девяти месяцев в случае их смерти. Я не шучу.
